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亿纬锂能动态点评产能释放加速,中报业绩再超预期

文章来源:本章原创 时间:2019-06-14 20:18

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亿纬锂能动态点评产能释放加速,中报业绩再超预期

动力与储能业务产能有序释放,业绩将维持高增长趋势。

公司2018年度装机量,同比增长55%,2019年前4个月动力电池装机量约251MW,其中绝大部分为磷酸铁锂电池,在磷酸铁锂市场排名上升至第4。

公司软包电池进入戴姆勒供应链后上半年已实现小批量供货,同时国内外客户拓展顺利,如现代起亚等,公司也在新建软包动力电池产能匹配下游需求增长;圆柱NCM下游应用端成功转型电动工具与电动自行车市场,目前已取得全球电动工具巨头TTI的订单,预计今年圆柱NCM将开始大幅贡献业绩。

在磷酸铁锂电池继续支撑今年动力电池业务主要业绩,目前下游保持较高需求,宇通、金龙均实现突破,公司在已有方形LFP产能的基础上,在建产能达到。

随着在建产能逐步释放,业绩高增长趋势有望持续。

电子烟市场空间广阔,麦克韦尔业绩有望超预期。

电子烟市场广阔,成长性高,2017全球电子烟消费者约3500万,市场空间由2012年的21亿美元增长到2017年约120亿美元,年复合增速42%,预计到2023年,全球电子烟市场规模约为450亿美元,市场空间广阔。

近年来随着电子烟行业市场空间迅速扩大,麦克斯韦的ODM业务稳步上升,同时自有品牌(APV)持续放量,2019年第一季度营收达亿元,同比增长%;归属于挂牌公司股东的净利润为亿元,同比增长%;经营活动产生的现金流量净额为亿元,同比增长%。 预计参股公司深圳麦克韦尔业绩将实现超预期增长,为公司投资收益同比大幅增长。 新兴物联网市场开阔下游需求端,锂原电池业务加速扩产,市占率有望进一步提升。 公司的锂原电池产品主要应用在智能电表、ETC收费系统、烟雾报警器、车载紧急呼叫设备、共享单车5大领域。 随着智能电表更换周期来临、ETC加速普及,进一步打开锂原电池的需求端。

公司在2018年的锂锰电池荆门项目一期项目已投产,新增产能为亿只/年,二期预计2019年9月份投产,建成后将成为全球最大的锂锰电池生产基地,未来锂原电池市场市占率有望进一步提升。 根据公司优质订单加速落地,产能铺开迅速,龙头效应正不断显著,我们提高了公司盈利预测,预计公司2019/2020/2021年营业收入分别为//亿元,归母净利润分别为//亿元,//元,对应//倍,给与28-32xPE,目标价,维持“买入”评级。 【风险提示】新能源汽车市场不及预期;电子烟市场不及预期。

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